深水财经社|何离

企业的荣枯退换是商场常态，绝顶近几年，遍及也曾气候无尽的公司一旦坍弛，有的概况起死复活，有的则透顶消亡了。

所幸的是，咱们发明了收歇重整这种绝技，让遍及有了腾达的契机，也幸免退回权东谈主血本无归。

今天咱们要重心分析一个收歇重整的案例，这家公司等于南京上市公司红太阳（000525），这家曾以绿色农药及医药、兽药原料“吡啶”及滋生物驰名业界的上市公司，在履历了一场魂不守舍的收歇重整后，不仅顺利化解了历史留传问题，更是在新国九条实施之后完成的首个上市公司顺利重整，并被陈诉了2024年“寰宇十大收歇经典案例”。

那么，红太阳的收歇重整有哪些要紧蜕变？又能给挽救其他堕入窘境的企业带来哪些启示和反想呢？

红太阳的问题由来已久，其实上市公司自身质地并不差，往年纪迹也一直很好，没预见果然控股鼓励和实控东谈主杨寿海不争脸，在2019年爆发债务危急，并占用了上市公司大宗资金，导致后者出现流动性危急，被大雇主拉下水简直可惜。

公开信息走漏，自2019年以来，红太阳股份相等控股鼓励南京第一农药集团有限公司（以下简称“南一农集团”）等联系企业，因多种身分堕入合座债务危急。

法则2022年，上市公司红太阳不仅株连着高达99亿元的大宗债务，还存在31.63亿元的资金占用以及5.06亿元的事迹赔偿等绝顶要紧违章问题。这笔资金占用金额，在其时沪深两市整个同类违章问题中高居榜首，被证监会严厉处罚，连公司实控东谈主杨寿海也被证券商场禁入10年。

控股鼓励的债务危急和资金占用也严重影响了上市公司的平淡筹办。

2019年，红太阳出现了自设立以来的最大逝世3.4亿，到2021年，公司逝世更是创记录达到37.44亿，2023年不绝逝世3.89亿，金钱欠债率快要90%，诚然莫得到资不抵债，关联词公司流动金钱依然无法清偿到期债务。

按照这个趋势，红太阳很可能要退市，最终将是收歇计帐，这家也曾环球享有声誉的农化龙头企业就要弥远消灭。

面对如斯严峻的地点，红太阳股份并莫得坐以待毙。

2022年11月7日，经联系债权东谈主央求，南京中院于2022年11月7日对批准红太阳股份运行上市公司预重整，江苏世纪同仁讼师所临危除名，成为这起重整的管束东谈主，在此时期，世纪同仁全面开展了清产核资、债权核查、重整价值分析、投资东谈主招募等职责。他们深知，这是一场与时候竞走的构兵，每一步齐至关进犯。

经过一系列紧锣密饱读的职责，红太阳股份的重整筹划终于浮出水面。2024年9月13日，南京中院裁定受理红太阳股份收歇重整央求。

10月16日，债权东谈主会议和出资东谈主组会议以特高比例表决通过重整筹划和出资东谈主权利救援决策。

11月1日，南京中院追究裁定批准重整筹划，符号着红太阳股份的重整职责参预了执行性实施阶段。

12月6日，重整筹划提前履行罢了，云南省曲靖市国资成为公司实控东谈主，公司顺利涅槃腾达。

红太阳重整在客岁是哄动一时，它成为新国九条实施之后，首家完成收歇重整的上市公司，对于这起收歇重整案的经过，媒体依然报谈很充分，不了解的不错查询联系公告和报谈。

在时隔两个月后，完成重整的红太阳依然卸下了包袱回到平淡筹办中，咱们最近获悉，这起重整案依然被陈诉为2024年“寰宇十大收歇经典案例”。

那么红太阳重整案到底有哪些蜕变作念法值得模仿呢？

（一）塌实的产业基础与合规性并重

红太阳股份的顺利重整，当先得是公司值得一救，也等于公司有挽救得价值。算作一家以绿色农药及医药、兽药原料为主业的高新工夫企业，红太阳股份在环球农化行业享有较高好意思誉度和影响力。

在重整经过中，南京中院指导管束东谈主世纪同仁实施了全面充分的尽责探询，这不仅保险了重整筹划的科学性，也为公司的将来发展奠定了坚实基础。

受控股鼓励的债务危急拖累，红太阳存在31.63亿元的大鼓励资金占用以及5.06亿元事迹承诺赔偿问题，在其时沪深两市位居第一，况且上市公司、控股鼓励及实控东谈主均受到证监会严厉处罚，南一农集团依然提前参预收歇重整才略。

世纪同仁建议，必须要完成这些违章问题的整改，才能推动后续的重整。

绝顶是在科罚资金占用和事迹赔偿等违章问题时，世纪同仁建议了多种步调确保问题的细目性整改，如将资金占用债权算作偿债资源分派给债权东谈主、并对不及部分以投资东谈主现款代偿等多种步调给以充分化解，对于触及的每一家债权银行、每一户投资东谈主，在重整报批前均签署具有法律着力的合同书、承诺书等文献，使得该等违章问题在重整受理前得到细目性的整改。

这些步调不仅得到退回权东谈主和投资东谈主的世俗招供，杠杆交易也为公司得到了可贵的重整时候。

（二）科学公允的转增股本决策

在重整筹划中，红太阳股份建议了首创性的成本公积金转增股本决策。以公司现存股本为基数，按每10股转增12.35股的比例实施成本公积金转增，共计转增7.17亿股。

这个成本公积转增股本是好多收歇重整案中采选的目的，主要用于红公积金向债权东谈主和投资东谈主让渡股权，来完结债务的削减和政策投资者、财务投资者的资金撑合手。

关联词转增数目一直争议很大，亦然投资东谈主、债权东谈主和债务东谈主很难谈得拢的条目。算作投资东谈主来说，信服转增越多越好。

事实上，自2007年收歇法创设了收歇重整中的成本公积金转增股本这个器用以来，这个转增比例越来越高，而过大比例的转增股本，除了成心于投资东谈主以超廉价入股除外，并不利于不利于上市公司历久发展和中小鼓励的利益。

为了均衡各方利益，世纪同仁仔细磋商了法律法则和监管部门主见，在清产核资后，把柄债务畛域和性质，设定不同的清偿决策，联系后续所需运营资金、将来筹办情况、投资东谈主谈判情况，科学设定了10转12.35股的转赠决策。

这个决策之是以是科学公允的，是既幸免了股本无尽扩大摊薄每股收益，毁伤中小投资者的利益，也完全适当联系法律法则和监管要求。通过成本公积金转增股本，红太阳股份顺利优化了股本结构，栽种了公司的偿债智力，也将来融资的股本推广留住了空间。

（三）入股价钱与中小鼓励权利保险

在重整经过中，管束东谈主充分接洽了投资东谈主的利益和中小鼓励的权利保险。当先等于透顶甩掉了无底线的廉价入股安排，而是通过充分的商场谈判，联系公司市价波动情况并在适当重整资金需求的前提下，合理细目投资价钱。

管束东谈主通过充分的商场谈判，合理细目了投资东谈主的入股价钱。其中，财务投资东谈主空洞投资成本为5.4元/股，远高于监管最廉价司法，划分占投资合同签署前20、60、120个交游日均价的68%、68%、77%，相对而言，远超近10年以来寰宇其他上市公司重整才略中的投资入股价钱。

概况接受这个价钱，才能标明投资东谈主的衷心，也概况评释投资东谈主看好红太阳的发展出路。

同期，红太阳股份在重整筹划中也对中小鼓励的权利进行了充分保险。

由于本案资金占用金额太大，导致本案中无偿分派的资金公积金转增股本比例达到10转4.941，总共1.91亿股，占重整后公司总股本的15%，远超近些年其他上市公司重整案无偿分派股票比例。

该等中小鼓励的权利保险决策得到了出资东谈主组近乎100%的全票表决甘心，且中小鼓励表决甘心票占出席会议的中小鼓励所合腕表决权股份总额的99.6%，这一举措得到了中小鼓励的世俗传颂。

（四）协同重整：南一农股份不绝保留

红太阳股份的重整案还首创性地秉承了协同重整的神色。针对红太阳股份与控股鼓励互保债务弘大、金钱联系度高级企业窘境特色，本案空洞诈欺了“协同重整+预重整+重整”才略神色，一揽子化解退回务风险。

通过协同重整，红太阳股份不仅顺利科罚了自身的财务问题，还为控股鼓励及联系企业的债务问题提供了科罚决策，完结了多方共赢。

其中最大的特色等于保住了原控股鼓励的股份。在重整之前，南一农集团合手有红太阳1.83亿股，而把柄重整决策，这些股份依然保留在南一农手里，着落为第二大鼓励，仅仅这些股份的表决权依然全让渡给现控股鼓励。

是以这份决策对于南一农及杨寿海来说是极成心的，关联词咱们合计，红太阳的危急恰是由杨寿海及南一农变成的，后者本应当承担整个法律效率，企业收歇重整是为了保护企业、员工和其他无流毒鼓励的正当权利，十足不是为了保护大鼓励或实控东谈主，不然收歇重整就变成了跋扈和生长“老赖”！

（五）府院联动：凝华重整协力

在重整经过中，南京中院还充分弘扬了府院联动机制的作用。通过与江苏省证监局、省市金融局等方面的细密联结，形成了促进上市公司高质地重整的协力。

属地高淳区政府在纾困和解、重整维稳、风险评估等方面也给予了积极配合和撑合手。这些举措不仅为红太阳股份的重整职责提供了有劲保险，也为成本商场的健康发展建立了新标杆。

随看重整筹划的班师履行罢了，ST红太阳的控股鼓励及执行适度东谈主也发生了变更。

自2024年12月25日起，公司控股鼓励由南一农集团变更为云南合奥产业结伙企业（以下简称“云南合奥”），执行适度东谈主由杨寿海变更为曲靖高新区管委会。

法则2025年2月10日，ST红太阳的股价为5.81元/股，总市值约75亿元。尽管公司股价仍受到商场情态和多种身分的影响而波动，但合座而言，随看重整筹划的顺利实施和公司事迹的缓缓改善，投资者对ST红太阳的信心正在缓缓规复。

把柄ST红太阳发布的最新事迹预报走漏，公司瞻望2024年度将完结扭亏为盈，瞻望包摄净利润达到4.6亿-6.5亿元，扣非净利润7.8亿-9.7亿元。

这一事迹改善主要成绩于重整筹划的顺利实施和公司主交易务的缓缓回暖。

跟着公司财务情景的缓缓改善和主交易务的稳步发展，ST红太阳的将来事迹有望不绝保合手素雅态势。

红太阳股份的收歇重整案不仅为成本商场建立了一个新的标杆，也为堕入窘境的上市公司提供了一条可行的腾达之路。

联系词，腾达之路并非一帆风顺。对于ST红太阳而言，若何合手续栽种盈利智力、增强商场竞争力仍将是其靠近的进犯挑战。

但不管若何，红太阳股份依然迈出了腾达的第一步，咱们有原理信托，在将来的日子里，这家公司将会以愈加新鲜的面庞出目下咱们眼前。

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