丘栋荣率先公布了2024年一季报，我针对他现在在管的五只基金纰漏枚举一份表格，详见下表。

上表信息量展示有点多，是以字有点小，淌若将第一列和第二列数据删去，表格再次单独展示如下，这么不错看得明晰一些：丘栋荣一季度加仓最多的是保利发展，其次是华统股份、快手，加仓的还有华发股份、零跑汽车、宁波银行、小鹏汽车、赛生药业、瑞声科技、好意思团、赛腾股份、绿叶制药、中国国外宏洋集团、川仪股份、长盈精密。

捏仓数目未变的有绿叶制药、中国国外发展、欧康维视生物-B。

新增为前十大重仓股的有润丰股份、长春高新。

减仓幅度在-10%的有：绿叶制药、中国国外发展、欧康维视生物-B、好意思团-W、湖南黄金、常熟汽饰、中远海能。因为减仓幅度不大，有可能不是确切不看好。

减仓幅度在-10%至-20%的有：中远海能、赛生药业、川仪股份、华工科技、小鹏汽车、保利发展、常熟汽饰。

减仓幅度在-20%至-30%的有：小鹏汽车、安图生物、中国宏桥。

减仓幅度在-30%至-40%的有：赛腾股份、中国宏桥、立华股份。

减仓幅度在-40%至-50%的有：歌尔股份、中远海能。

减仓幅度在大于-50%的有：安图生物、爱迪药业。

加仓幅度不大或者减仓幅度不大的，不代表确切看好或者不看好了，可能即是为了均衡仓位。主要看表格榜首和榜尾的一些个股，以及新建仓的个股，这其中应该知道出一些信息。

50只重仓股，主要布局在医药生物、房地产、机械开发、汽车、电子、有色金属、交通运输、社会做事等行业。

从出现的次数来看，50只重仓股，其中川仪股份、绿叶制药、好意思团、赛腾股份、小鹏汽车、中国宏桥、中远海能出现3次。

淌若出现屡次的仅保留一只，则统统出现30只重仓股。

截止2024年4月16日收盘，这30只重仓股按照近一年（52周）价钱区间百分位由高到低排序如下，赛生药业、中国宏桥等现在处于近一年的价钱高位。

丘栋荣的小鹏汽车、中国国外宏洋集团、越秀地产、华发股份、润丰股份、保利发展、歌尔股份等现在处于近一年的价钱相对低位。

榜单还展示了市盈率（ttm）、市净率、ROE（ttm）、市赚率、总市值等信息。

淌若条目市赚率小于1.0，则上榜个股有赛生药业、中国宏桥、川仪股份、常熟汽饰、宁波银行、长春高新、中国国外发展、华发股份、越秀地产、中国国外宏洋集团，从数据来看它们齐是颠倒比拟低估的。

终末给人人共享丘栋荣中庚价值领航搀和型证券投资基金2024年第1季度阐述的投资策略和运作分析：

2024年一季度，国内经济建立是分层和渐进的，之前宏不雅层面护理的三个方面正在罢了。第一，中国工业制造竞争力愈发强盛，全球制造业周期、库存周期和产能构建周期正回升，尤其诟谇好意思经济体有弹性与需求空间，中国经济将捏续受益。第二，政策托底且偏结构，财政约束加力，风险点有序化解，供需矛盾有所改善。第三，风险不息出清，财富欠债表略有建立，新质出产力引颈，耗尽、投资信心安然复原。

一季度商场波动急剧放大，股跌债涨，中证800指数PE因盈利下行有小幅高潮，10 年期国债新低至2.29%，中证800股权风险溢价至1.1倍尺度差。从股息率角度看，中证 800股息率高于2.7%，比拟看30年国债则下行至2.46%的新低，息债比处于历史100%分位。港股合座估值水平基本处于历史5%分位以内，好意思债利率高位，恒生指数的股权风险溢价也处于历史高位，港股性价很高，且部分公司有稀缺性。职权财富隐含答复水平高，对应着战术性的契机，应积极配置职权财富。

在转型、债务、地缘等充满挑战的布景下，经济或商场非稳态，现时的职权财富濒临更高的不确定性，悲不雅成分以更高风险溢价赔偿体现。而国度、企业、个东说念主均在捏续疗养以相宜变化或占得先机，交麇集寻找次第，贵重的是灵验分拨敞口以正确承担风险，通过捏续挖掘投资契机获取逾额答复。基于低估值价值投资策略，咱们觉得论断是明晰、递进的：

1、职权财富是系统性、战术性的配置位置。（1）回望来时路，经济基本面和风险层面减法加法已作念多年，地产、地点债务风险经多年减法影响权重镌汰；出产力进步、冲突卡脖子的加法正捏续鼓舞，部分范围取得成效；商业、产能、资源等布局日益面向全球以提高安全阈值。（2）职权财富疗养时期长和幅度弥散大，估值水平低而风险赔偿高，跨期投资风险低，具有很强的右偏漫衍特征，是最值得承担风险的大类财富。

2、 进一步是爱重结构，更偏好温顺“供关键、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。多量的低估值，契机漫衍平时，投资于下一阶段基本面捏续改善，盈利才智有望实现高增长和高弹性的公司。同期那些往日看似是逸想和故事，而今初露峥嵘且具有巨大远景的成长股更值得爱重。

3、高股息策略永远答复偏贝塔，且并非低风险策略，投资更贵重是基本面和订价。高股息策略获取高的答复未必率来自于其他因子的重叠，但投资者可爱束缚强化见效策略，偏好线性交游，而冷漠执行风险的束缚累积，如周期、成长、本钱供给或翻新等可能性均会挑战高股息的结实性。

本基金后市投资念念路上，咱们坚捏低估值价值投资策略，通过精选基本面细致、盈利增长积极、价值被低估的个股，构建高预期答复的投资组合，力图得回可捏续的逾额收益。

具体而言，决定本钱答复的最贵重的成分不是需求，而是供给，以及由供给结构决定的竞争口头，不管是传统行业的供给硬拘谨还是新兴科技的供给创造需求，咱们但愿温顺三个方面的条目：

1、供给减轻，口头捏续优化，更好情况是供给引颈需求；2、需求风险开释充分或空间浩繁，最逸想的情况是能快速增长或捏续高增长；3、个股基本面风险开释，口头趋向豁达，竞争上风隆起，具有两高特征（盈利的高增长性和高弹性）的优质公司。

本基金重心护理的投资标的包括：

1、业务成长属性强、翌日空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。

（1）港股医药科技股较大的翻新可能性，迟缓具备全球竞争力，保宇配资供给引颈需求，空间巨大，同期较低估值水平，具备较高的答复后劲。

（2）港股互联网股具有耗尽属性，兼顾确定性和成长性。1）产业链地位带来确定性。跟着住户收入进一步建立，耗尽压制情况有望缓解。而居品型公司竞争加重突显平台稀缺性，用户耗尽风气不可逆，线上化率仍在进步，平台竞争感性克制追求增量，重叠降本增效，大幅度进步利润水温情盈利质地。

2）价值链纵深膨胀引颈成长性。互联网时刻关于传统产业的赋能与改进捏续发生，基于中国供应链上风，出海业务有望成为新的增长点，平台经济基于当时刻积蓄及期骗场景，或将成为AI跳动的最大受益者。3）互联网板块呈现出系统性的低估值特征。在耗尽及科技类财富中均具有高性价比，回购分红额度捏续进步进一步增强股东答复，商场可能过度低估了其收入端的韧性以及高估了非感性竞争带来的利润不确定性。

（3）港股智能电动车空间巨大，自动驾驶引颈成长拐点，入局公司明确且具备全球竞争力，待竞争烈度镌汰和传统公司掉队，具备非线性成长契机，全人命周期看现时具有低估值高预期答复特征。

2、供给端减轻或刚性，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司，动力运输公司，房地产等。

（1）基本金属为代表的资源类公司，1）供给端刚性导致基本金属价钱核心抬升，价钱敏锐。基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对廉价钱的三低特征，故意存量财富价值，表里需求共振，价钱已展现弹性。2）国内务策发力带来需求建立，新动力范围弥补需求缺口，国外工业产能构建和库存回补，需求有弹性。3）部分公司估值订价仍较低，对应的预期答复水平较

（2）动力运输公司，1）供给受限明确，运输船队老化，新造船成本急剧高潮，翌日几年供给缩量确定性高。2）石油运输需求瞻望稳中有升，地缘不测冲击时常发生，运距拉长具有捏续性。3）运价核心捏续高潮，盈利高弹性。

（3）房地产，1）量至底而价寻底。房地产的出清速率极快，住宅近一年销售面积跌破9.1亿平米，骄横点跌幅卓绝47%；住宅近一年新开工面积跌破6.6亿平米，骄横点跌幅卓绝61%。新址销量已接近当然需求底部，房价跌幅大但未演化成金融风险。2）政策转向激勉灵验需求，翌日优质供给有缺口，房地产是有巨大经济价值的行业，仅剩的头部优质房企保捏韧性，市占率逻辑有望罢了。3）优质房企估值水平极低，订价包含了房价较大跌幅的考量，优质房企的投资答复后劲大。

3、需求增长有空间、供给有竞争上风的高性价比公司，主要行业包括机械、电子、医药制造、电力开发与新动力、农林牧渔等。

（1）AI引颈翻新周期，居品与期骗爆发在即，国内产业链深度参与的标准，商场预期低导致订价不充分，纠合于机械、电子等偏成长行业的部分红长股。（2）基于国内强大的东说念主口基数，能够发掘一些需求确定的细分范围。如医药制造业。（3）行业捏续蚀本引发产能大幅去化，动物卵白部分公司具有高成长性和盈利高弹性。（4）广义制造业中具备特有竞争上风的细分龙头公司，挖掘高性价比公司仍平坦大路。如我国工业自动化和仪器面目等为代表的制造标准渗入率提高、价值量进步。再如锂电、汽车板块中，竞争口头走向明晰，具备全球竞争力成本、时刻上风起原的高端制造细分龙头。

我的著述基本是基金梳理札记，信息量还是比拟大的，感谢您的耐性阅读，系数内容均是个东说念主照料，不组成投资提议，请人人更护理客不雅数据。

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