民生证券股份有限公司邱祖学，孙二春近期对厦门钨业进行征询并发布了征询讲述《2024年半年报点评：钨价走高增厚矿山利润，钨钼板块发扬强健》，本讲述对厦门钨业给出买入评级，刻下股价为16.79元。

厦门钨业(600549)

事件：公司发布2024年半年报。2024H1，公司杀青营收171.62亿元，同比-8.37%；归母净利润10.17亿元，同比+28.47%，扣非后归母净利8.58亿元，同比+18.92%。分季度看，2024Q2，公司杀青营收88.92亿元，同比-12.55%、环比+7.52%；归母净利润5.90亿元，同比+67.84%、环比+38.02%；扣非归母净利5.57亿元，同比+69.13%、环比+85.21%。

钨钼板块：钨价走高增厚矿山利润，光伏钨丝抓续放量。1）2023年公司钨钼业求杀青利润总数14亿元，同比增长30%。测算24Q2钨钼板块杀青利润总数8.9亿元，同比增长65%、环比增长64%。2）光伏钨丝抓续放量，2024H1光伏钨丝销量达到628亿米（2023年全年760亿米），光伏钨丝替代高碳钢丝势在必行。子公司厦门虹鹭杀青净利润6.19亿元，同比增长51.15%。3）钨价强势，2024H1年钨精矿价钱同比+12.8%，增厚钨矿利润，宁化行洛坑、齐昌金鼎、洛阳豫鹭共计杀青净利润同比增长36.32%至3.10亿元。

动力新材料板块：2024H1销量有所复原。1）2024H1公司动力新材料业求杀青利润2.46亿元，同比-10%。测算24Q2新动力材料板块杀青利润总数1.32亿元，同比-14%、环比+16%。2）2024H1公司钴酸锂居品杀青销量1.84万吨，同比+30%；三元材料销量2.63万吨，同比+109%，但由于原材料价钱下落及行业竞争加重影响，盈利下滑。

稀土板块：子公司龙岩稀土公司和金龙稀土冶真金不怕火分离业务2024年不再并表，板块盈利下滑。1）2024H1公司稀土业求杀青利润总数1.17亿元，期货配资公司同比-23.5%。测算24Q2稀土业求杀青利润总数0.77亿元，同比+97%、环比+93%。2）202H1公司磁材销量同比增长13%，但原材料价钱下落和竞争加重，稀土深加工居品盈利有所下落。3）由于与中国稀土集团进行整合，原子公司龙岩稀土公司和金龙稀土冶真金不怕火分离业务2024年不再纳入归拢报表范围。

24Q2钨价强势飞腾，增厚矿山利润。1）钨价强势飞腾，矿山利润走高，24Q2钨精矿价钱环比+16.23%；光伏钨丝链接放量，测算Q2光伏钨丝销量330亿米。2）动力新材料板块盈利环比改善。24Q2钴酸锂出货环比增多，24Q2钴酸锂居品销量1万吨，环比+19.05%，24Q2杀青利润总数1.32亿元，环比增长15.79%。3）稀土板块Q2利润同环比改善，24Q2稀土板块24Q2杀青利润总数0.77亿元，环比增长92.55%。

投资提议：公司光伏钨丝抓续放量，重叠钨价飞腾增厚矿端利润，公司钨钼板块发扬强健。咱们展望2024-2026年归母净利润差别为19.67/23.22/27.00亿元，对应现价，2024-2026年PE轮换为12/10/9倍，守护“保举”评级。

风险教唆：经济波动影响需乞降价钱的风险，原材料风险，表情不达预期的风险等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中邮证券张亚桐征询员团队对该股征询较为久了，近三年预测准确度均值为79.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利21.33亿，凭据现价换算的预测PE为11.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；畴昔90天内机构方针均价为22.28。

以上实践为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。

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