天风证券股份有限公司鲍荣富，王涛近期对中国电建进行辩论并发布了辩论求教《Q2功绩阶段性承压，动力电力高景气下成长性明确》，本求教对中国电建给出买入评级，现时股价为4.79元。

中国电建(601669)

24Q2功绩阶段性承压，瞻望全年功绩仍肃穆增长，守护“买入”评级公司发布24年中报，24H1公司扫尾营收2849.21亿，同比+1.29%，归母、扣非净利润为63.38、62.33亿，同比-6.49%、-5.55%。其中，24Q2单季扫尾营收1447.67亿，同比-2.19%（以上数据均为修正后），归母、扣非净利润为32.94、32.13亿，同比分裂-12.35%、-11.21%。公司手脚水电斥地龙头企业，有望充分受益于基建和动力电力工程斥地，咱们瞻望公司24-26年归母净利润148、169、196亿，守护“买入”评级。

境内工程业务接洽肃穆，国际发电量下跌负担投资运营板块收入

分业务来看，24H1工程承包与勘察遐想/电力投资与运营/其他业务分裂收入2595.3/121.8/122.6亿，同比分裂+1.8%/-0.7%/-5.6%，其中，新动力投资运营收入54.3亿，同比+7.8%。主商业务分地区来看，国内/国外分裂收入2427.2/412.5亿元，同比+2%/-2.1%。电力投资运营板块营收下跌主要系境外发电量略有下跌，其他业务营收下跌主要系上年同时数据包含23年下半年已搞定单元的特准接洽权收入与行状收入。扫尾24H1，公司控股并网装机2814万千瓦，其中，风电/太阳能/水电/火电/寂然储能分裂装机899/811/685/364.5/55.3万千瓦，同比分裂+14%/184.6%/0/3.9%/268.7%。

概括毛利率同比有所擢升，财富减值负担功绩发达

24H1公司扫尾毛利率12.27%，同比+0.26pct。分业务来看，工程承包与勘察遐想/电力投资运营/其他业务毛利率分裂为9.76%/47.42%/28.01%，保证金交易同比分裂+0.45/+2.2/-3.34pct，其中，新动力投资运营毛利率56.32%，同比+0.63pct。工程业务毛利率增长系工程业务转型升级，新动力及抽水蓄能等工程业务边界增长使得板块毛利率稳步擢升；投资运商业务毛利率增长系新投产模样试运转边界增多及火电业务受燃煤价钱下跌等影响毛利率略有擢升；其他业务毛利率下跌系特准接洽权业务和砂石骨料业务受市集环境影响略有下跌。24H1公司时分用度率7.72%，同比+0.22pct。其中，销售/经管/研发/财务用度率分裂+0.02/+0.08/+0.09/+0.03pct。本期财富减值失掉6.31亿元，同比增长6808.85%，负担公司功绩增长。概括影响下，24H1公司净利率2.95%，同比-0.15pct，单24Q2净利率3.03%，同比-0.23pct。

动力电力高景气，中东动力类大单抓续落地

公司上半年新签协议6488.87亿元，同比+7.5%。其中，动力电力新签3842.31亿元，同比+20.76%，细分来看，新签火电/风电/太阳能发电/水电/抽水蓄能业务协议金额518.28/846.68/1592.01/233.73/369.01亿元，同比分裂+306.44%/+32.53%/+4.86%/-47.1%/-25.12%。24M1-6，国际新签占比为15.95%，24M1-7月进一步高潮至19.37%，其中，中场所阿联酋阿布扎比PV3阿吉班1.5GW光伏项EPC协议金额约为53.84亿元，国际动力类订单守护高景气。

风险指示：新订立单增速放缓、模样回款压力较大、模样斥地过程不足预期等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据谋略，国盛证券廖文强辩论员团队对该股辩论较为深化，近三年预测准确度均值高达98.76%，其预测2024年度包摄净利润为盈利146.31亿，把柄现价换算的预测PE为5.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增抓评级2家；以前90天内机构酌量均价为7.45。

以上践诺为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提出。

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